用戶對資訊產品的品牌依賴度較大。只有建立起一定的市場知名度和美譽度，方能取得客戶的信任，相關產品和服務的推出、升級、更新換代才能被市場快速接受。

　　用戶對金融資訊產品需求廣度和深度都很高，有著很強的依賴性。對于滿足用戶需求的金融資訊產品，用戶久而久之會形成一定的消費習慣，這種消費習慣不會因資訊產品的更新換代而改變。

　　資料二：

　　啟航公司是民營企業，所處的發展階段及行業特性決定了其實物資產比例較低，通過實物資產抵押等途徑獲得銀行貸款比較困難。因此，啟航公司決定通過向原有股東進行配股來籌集業務發展所需資金。為了體現對股東的合理回報，啟航公司制定了配股后的股利分配政策：“執行穩定、持續的利潤分配政策，采取現金或股票方式向股東分配股利，公司連續三年以現金方式累計分配的利潤不少于該三年實現的年均可分配利潤的30%”。

　　要求：

　　根據上述資料，回答下列問題：

　　(1)列舉波特五力模型中五個評估要素。結合題中給出的資料，對啟航公司所在行業中新加入企業的競爭威脅進行分析。

　　(2)啟航公司采用向原股東配股的方式進行融資，請簡述股權融資戰略的內涵，并分析其優缺點。

　　(3)簡要說明在制定股利分配戰略時通常應考慮哪些主要因素。根據資料分析啟航公司制定股利分配政策屬于哪種類型的股利分配戰略策，并簡述理由。

　　【案例答案】

　　(1)波特五力模型中“五力”分別為：

　　①行業新進入者的威脅;

　　②供應商的議價能力;

　　③購買商的議價能力;

　　④替代產品的威脅;

　　⑤同業競爭者的競爭強度。

　　新加入企業的競爭威脅較低，分析如下：

　　①規模經濟因素：由于該行業產品需要保有一個較大規模的用戶群，才能獲得一定數量的收費用戶群，并形成規模效應。因此，可利用用戶規模來限制市場新進入者進入該行業，增加了新企業進入的困難。

　　②先進入優勢因素：該行業既需要擁有強大的技術研發能力，又對技術人才的素質要求較高，只有在該行業長期工作的技術人員才能積累相應的經驗和能力，而目前這些經驗豐富的高水平技術人員大多集中在行業企業中;用戶對資訊產品的品牌依賴度較大，消費習慣不會因資訊產品的更新換代而改變，因此，先進入企業在技術人才的積累，成本優勢以及客戶忠誠度等方面都可以形成較高的進入壁壘;

　　③銷售網與關系網因素：本行業內的企業需建立起獨特而廣泛的營銷網絡，并爭取與用戶建立長久而穩定的交易模式，新進入企業要想打入現有企業的銷售網與關系網，面對著較大的壓力。

　　④法律障礙因素：本行業通過互聯網和移動通信網絡向用戶提供股票、基金、債券等有價證券相關信息服務，采用法律約束、行政管理和行業自律相結合的監管模式，分別由工信部、中國證監會、新聞出版總署、國務院新聞辦公室、文化部等部門負責許可審批和監督。因此，法律限制程度，如許可證、專利權等，直接影響著新企業進入的難度。

　　(2)股權融資是指企業為了新的項目而向現在的股東和新股東發行股票來籌集資金。

　　優點：當企業需要的資金量比較大時，股權融資就占很大優勢，因為它不像債權融資那樣需要定期支付利息和本金。

　　缺點：①股份容易被惡意收購從而引起控制權的變更，并且股權融資方式的成本也比較高;②將面臨股利支付的困境。如果企業向股東分配較多的股利，那么企業留存的利潤就較少，進行內部融資的空間相應縮小。

　　(3)影響股利分配戰略的因素主要有：①法律因素：包括資本限制、償債能力的限制、內部積累的限制。②債務(合同)條款因素：營運資金(流動資產減流動負債)低于某一水平 ，企業不得支付股利;企業只有在新增利潤的條件下才可進行股利分配;企業只有先滿足累計優先股股利后才可進行普通股股利分配。③股東類型因素：股東類型不同，其意見也不盡相同，大致可分為以下幾種：為保證控制權而限制股利支付;為避稅的目的而限制股利支付;為了取得收益而要求支付股利;為回避風險而要求支付股利;不同的心理偏好和金融傳統。

　　啟航公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。

　　理由：啟航公司股利政策包括“公司連續三年以現金方式累計分配的利潤不少于該三年實現的年均可分配利潤的30%”。