致：甜甜餅屋董事

由：考生姓名

股票交易所在英國的資本市場占一個重要的席位，把長期融資的買家和賣家連在一起。股票交易所既為初級市場，亦為二級市場。

初級市場 股票交易所為新發的證券提供一個初級市場，這涉及通過發行新股或債務資本為公共公司融資，亦涉及通過發行新債或債券或通過國有資產私有化為政府融資。

二級市場 股票交易所為已發行的證券提供一個二級市場。這個角色涉及為股份資本和債務資本在投資者之間流轉提供一個市場。二級市場為上述的初級市場功能提供重要的支援，使投資者易于進行投資買賣。為實行這個任務，二級市場需盡量確保市場對投資者是公平和公正的。

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(b) 甜甜餅屋的股份在股票市場上市的其中兩種方法如下：

要約銷售 要約銷售是將公司股票出售給公眾的一種方式，也是股票獲得上市掛牌交易的常見方法。其好處在于證券承銷公司包銷發行人的股票，即使投資公眾沒有接受銷售要約，發行股票的公司仍能獲得該次發行的全部金額。此外，包銷商盡量把發行價定在一個適當的水平，以確保發行的成功。當然，這種方式的發行會產生巨額的包銷費用。

上市募集 這個方法涉及把股份售與少數的投資者而并不是公眾投資者。這些少數投資者一般包括金融機構如銀行，退休基金，保險公司等。好處是相對較便宜，因為推廣和專業費用較低。當籌集的資金數額較細時，上市募集是較為合適的。股票交易所一般不允許利用這方法籌集大額的資金，因為這方法摒除了公眾參與這個股票發行的機會。

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注：其他方法如憑招股說明書發行和介紹進入也可接受。。

(c) 在股票交易所掛牌上市的好處如下：

股份轉讓性 股票有流通的市場，買賣較容易，投資者也較愿意作買賣。

股票定價 投資者，分析員和評論員都會小心留意上市的股票，即市場的行情會立即反映在股票的價格上，因此股價一般不會過高或過低。有效的定價令投資者更有信心作出投資。

股票交易所規則 股票交易所實施各種的規則，確保股票市場是一個"公平的游戲"，沒有任何的投資者能藉著一些"內幕"消息剝削其他的投資者從而得到利益。舉例說，規則中有規定如何把價格敏感訊息向市場披露，公司董事可以買賣該公司股票的時間性等。這些規定更使投資者有信心作出投資。

資本成本 增加股票的轉讓性和增加投資者對規則和股票定價的信心相等于公司能夠更容易和更便宜地融資。相對于相同的公司但沒有在交易所上市的情況而言，投資者會認為這些股票是較低風險的投資，因而減低公司的資本成本。

公司收購 如果一家上市公司希望收購另一家公司，它可以用它的股票作為收購的對酬。這個方法一般不適用于非上市公司， 因為在轉讓上的困難。利用股票作為收購的對酬有助保存公司的資金流動性。

公司的知名度 上市有助公司在商業社會中的知名度。上市亦可被視為公司實力和地位的象徵，可協助建立新的商業關系和聯盟。

在股票交易所掛牌上市的弊處如下：

監察的增加 在股票交易所上市的副產品便是商業社會對公司的注意和監察加強了，對于在處理敏感或具爭議性的問題時出現困難。有些時候，處理這些問題要考慮到公眾的看法，增加了公司董事的負擔。

規則的增加 交易所實施的規則較公司法和會計界所實施的為多。遵守這些規則所引起的成本可能很大，而這些規則的增加將會減低了公司董事活動的自由度。

公司收購 只要愿意付出市場所報的價格，任何人士都能很容易地購得公司的股票，公司被收購的機會便因此而增加了。

控制的攤薄 在交易所上市，公司需發行一定數量的新股供新投資者認購，會令公司的現有股東的控制權攤薄。

短視 投資者可能會經常向公司董事施壓，要求在短時間內獲得好成績。如果達不到效果，投資者將出售股票致使股價下跌，而增加了公司被收購的可能性。 (11 分)